76 Heartbeat of Atoms No 76 2026 JAN 24

소위 근대 자본주의 경제학의 기둥 개념 중 하나인 Adam Smith의 “Invisble Hand”라는 말은 중학교 정치경제 과목을 듣던 이후 정말 여러 번 듣는 말입니다. 가끔 유튜브를 보면 이에 대한 해설 강연도 정말 다양하게 많이 나와있음을 알게됩니다. 오늘 미국 DC 출장 와서 이른 새벽 시차로 잠을 깨 몽롱한 상태에서 과연 지금 미국 원전산업 시장과 이와 긴밀히 연결되었다고 흔히 이야기 하는 AI 산업 시장에 자유 경쟁 체제에 의한 시장 원리가 작동하는지 갑자기 궁금해 졌습니다.

ABBA의 “Winner Takes It All”이란 Old Pop Song이 새삼 생각나는게 요즘 미국 AI Industry 특히 Hyper-Scaler 들의 각축 현장입니다. 최근 중국의 Hyper-Scaler 숫자가 급증하고 있지만 이런 초대형 AI Data Center들의 비율은 아직 2:1 이상으로 미국에 집중되어 있고 유럽 등 나머지 지역들엔 아직 극소수의 Hyper-Scaler가 존재하는 것이 현실입니다. Google, META, Open AI 등 미국의 Hyper-Scaler들은 모두 AI Data Center 사업이라는 것이 궁극적으로 하나의 최종 승자만을 허용하고 나머지는 도태될 수 밖에 없는 “Winner takes It All”의 “Cage Match” 특성을 가지고 있다는 것을 정확히 인식하고오직 하나, 최후의 승자가 되기 위해 그 값 비싼 Blackwell GPU들을 닥치는대로 구매하고 그것도 모자라 D-Ram 이나 낸드 플래시 메모리 등을 사들이고 있습니다.

그러다 보니 이들 GPU 전쟁뿐 아니라 전력 생산 및 공급에서도 새로운 대전이 벌어지고 있습니다. 현재로서는 단기전의 승자는 누가 뭐라고 해도 천연가스 발전 업체들입니다. 이미 24/7/365 전력을 적어도 미국 시장에게 값싸게 공급할 수 있는 천연가스 이용 발전기인 CCGT의 수요는 하늘을 찌를 듯 해 이미 GEH Vernova나 Siemens 등은 지금 주문하면 2030년이 되어서야 초대형 CCGT를 계약자에게 전달할 수 있습니다. 이러한 병목 현상이 생기는 것은 이해할 수 있습니다만 그럼 왜 이미 기술력이 풍부한 이런 대형 터바인 엔진 제조 업체들은 지금 당장 증설을 서두르지 않는 것인지도 의문일 수 있습니다. 그러나 과거 어떤 특정 시기 수요가 광풍처럼 몰려왔다가 잠시 후 시장이고요한 상태로 되돌아 가는 경우를 이미 여러 번 겪어 온 해당 공급 업체들은 아무리 현재 지구상에 “전력 수요 광풍”이 불어온다고 하더라도 만에 하나 닥쳐올지 모르는 “수요 감퇴”라는 Uncertainty에 대비하기 위해 굳이 서둘러 새로운 CCGT 제조 시설을 증설할 필요가 없이 시장 독점 체제를 굳히는 것이 오히려 상책이라 생각할 수 있습니다.

이러한 시장 상황은 두산에너빌리티와 같이 새로운 시장에 도전하는 기업들에게는 황금의 기회가 될 수 있습니다. 당장은 기존 글로벌 기업과의 경쟁이 어렵더라도 빈틈을 잘 헤집고 실수요자의 수요를 만족시켜 한 걸음 한 걸음 글로발 강자로 새로운 자리매김을 할 수 있을 것입니다.

또한 이러한 시장 변화는 원전 산업계에도 새로운 비전을 제공하고 있습니다. 천연가스와 같이 24/7/365 안정적인 전력 공급이 가능하면서도 기후 환경 변화에도 적극 대응할 수 있는 원자력 발전 사업 이러한 글로벌 환경 변화 속에 최종 승자가 될 기회를 맞고 있습니다. 하지만 이러한 성공의 가도가항상 전도 양양한 것만은 아닙니다. AI 시장의 전력 수요 요구는 빛의 속도로변모하고 있는데 원자력 발전을 이용한 전력 공급 속도는 여전히 거북이걸음입니다. 한시라도 안정적인 전력 공급이 시급한 Hyper-Scaler에게 가격이 비싼 것이 가장 큰 흠이 아닙니다. 현재 Hyper-Scaler들이 원전산업계에 제의하는 Power Purchase Agreement(PPA) 제도를 보면, 물론 원전 발전 단가가 엄청나게 비싸면 문제이지만, 어느 정도 비싸더라도 이를 감내하겠다는 명확한의지를 보여줍니다.

문제는 공기의 불확실성입니다. 최근 미국과 유럽의 원전 건설을 보면 어느 한군데서라도 처음 약속한 준공 기일을 맞춘 사례가 없습니다. 이는 Hyper-Scaler들에게 치명적인 약점입니다. 정말 애써서 그 비싼 GPU들 잔뜩구해서 Rack System을 다 만들어 놓았는데 정작 이들 돌릴 전기가 없어 Data Center를 돌릴 수 없다면 Hyper-Scaler들에게는 큰 일입니다. 지금 한참 회자되는 사우디 및 미국 시장에서의 한미 대형 경수로 공동사업에 대한 논란은 이러한 현실적인 Hyper-Scaler들의 요구 상황과 한참 어긋나는 것일 수도 있습니다. 이제 우리 모두 하루 속히 시장을 정상적으로 움직이는 “Invisible Hand”의 힘을 믿고 어떻게 하면 한-미가 번개의 속도를 요구하는 Hyper-Scaler의 실제 Demand에 맞추어, 속히 그리고 정시에 싱싱한 Electron들을 안정적으로 공급할 수 있는지 머리를 맞대 보아야 할 때입니다.

감사합니다.